在数据中心领域，虽然芯片和服务器经常成为关注焦点，但连接所有设备的高速线缆同样至关重要。

而美国创新型高速连接解决方案提供商——Credo Technology Group（以下简称“Credo”）正是在这一关键环节中崭露头角，其股价近期也因此持续走高。

和数据中心的其他高端硬件一样，高速连接器的设计极为复杂，能够实现200 Gbps、400 Gbps甚至更高的数据传输速率。芯片的性能发挥，离不开高速连接器的加持。因此，谁能率先打造出打破性能极限的连接器，谁就能在竞争中抢得先机。

眼下，Credo的业务远不止于“布线”。该公司不仅开发了基于自有技术的芯片，还提供完整的软硬件系统解决方案，覆盖铜缆和光纤连接。其中，铜缆更稳固，而光纤则适用于更远距离的超高速传输，但也更易受损。

公司近期一项重要创新是PILOT（预测性连接完整性优化与遥测）技术，可以实时监测链路状态，在连接故障发生前提前发出预警，类似汽车的“引擎故障指示灯”。Credo首席执行官Bill Brennan形容这一技术为数据中心的“预警系统”。

01 人工智能浪潮，推动公司进入“历史性拐点”

随着人工智能技术的爆炸式发展，Credo迎来关键历史机遇。Bill Brennan表示，这一时刻的重要性堪比个人电脑、移动电话和互联网的诞生：“我认为，人工智能可能是我们这个时代经历过的最具变革性的技术转折点。”

AI应用（如ChatGPT）对计算能力的需求极大，这推动全球数据中心加速扩张。据波士顿咨询公司预计，2024年至2030年间，领先的数据中心企业将投资1.8万亿美元以满足日益增长的计算需求。

在这一背景下，Credo站上了“起飞跑道”，并拥有多项竞争优势。

Credo还是全球SerDes（串行器/解串器）技术的领导者。该技术负责将数据“上线”和“下线”，是高速连接的核心。“我们的SerDes能力在全球范围内首屈一指，”Bill Brennan表示。

除了性能领先，公司在成本控制与功耗优化方面也具备显著优势。

02 高门槛行业，竞争者有限

高速互联市场准入门槛极高。根据TD Cowen的一份研究报告，Credo的主要竞争对手包括Marvell（MRVL）、Inphi、Macom（MTSI）、德州仪器（TI）和Cavium等。

“要与我们竞争非常困难，”Bill Brennan近日在瑞穗金融集团的会议上表示。次日，瑞穗分析师Vijay Rakesh维持对Credo的“跑赢大市”评级，目标价为81美元。

03 客户集中带来风险，但“篮子里装的是鸵鸟蛋”

不过，Credo所处的细分行业客户相对集中，也带来潜在风险。全球能够大规模建设数据中心的企业本就不多，因此Credo的营收高度依赖少数几家客户。

尽管如此，这些客户却是“分量十足的鸵鸟蛋”——亚马逊和微软均在数据中心领域加大投入。虽然Credo未披露具体客户占比，但分析师认为亚马逊（通过AWS）是其最大客户，占据了上季度61%的销售额。

6月3日，Susquehanna分析师Christopher Rolland在一份报告中指出：

“Credo在高性能数据中心互联领域提供了极具吸引力的投资机会，正处于由AI与云基础设施驱动的高速互联升级浪潮中。”

04 从技术授权转向产品化，Credo自我进化

除了受益于AI浪潮，Credo自身也在经历一场战略转型：从以往的技术授权模式逐步转向以产品销售为主导的商业路径。

Bill Brennan透露，他在12年前加入公司时，公司技术虽难以复制，但尚未量产，于是通过对外授权筹集资金，为后续成长打下基础。如今，授权收入已降至不足总营收的5%。

“当我们正式推出产品时，市场已普遍认可Credo在高速互联领域的技术地位，”他说。

公司总部位于美国加州圣何塞，业务布局覆盖全球。

05 营收与盈利强劲增长，市场表现亮眼

尽管客户集中曾引发担忧，但6月初的财报显示，Credo客户基础正在拓宽，并在部分超大规模客户中实现快速放量。

截至2024年1月的财年第三季度，公司销售额一度同比下滑2%，但随后连续5个季度强势反弹，分别实现+89%、+70%、+64%、+154%和+180%的增长，远超其三年平均营收增长率（38%）。

利润方面，公司调整后每股收益大增400%，至0.35美元，再度超出华尔街最乐观预期。

未来展望更为乐观：根据FactSet预测，Credo未来四个季度营收将分别同比增长218%、174%、53%和26%，本季度每股收益预计增长775%至0.35美元，2025财年全年EPS预计达到1.50美元，同比增长114%。

虽然公司多数产能位于海外，但Bill Brennan表示，Credo的全球化生产布局分散、抗压能力强，因此对关税问题并不担忧。

06 评级居高，股价走势震荡但已反弹翻倍

得益于业务爆发，Credo目前在IBD互联网网络行业分类中获得满分99分的综合评级，为该组别13家公司中最高。

但作为AI概念股，Credo股价也并非毫无波动。例如今年1月27日，在有关中国初创企业DeepSeek以低成本挑战OpenAI等AI巨头的消息发布后，Credo股价单日暴跌31%，为自2023年2月15日以来的最差表现。

尽管如此，Credo股价自今年初以来仍上涨约5%。在经历1月22日至4月7日期间最大跌幅达66%的调整后，公司股价自低点反弹逾一倍，目前正形成“杯柄形态”，潜在突破点在80.99美元。