Q2 营收1.919 亿美元，同比增长 86.4％，环比增长 27％。

Non－GAAP 毛利率 29.8％，处于公司此前 29％ 至 30％ 指引区间的上端。

Non－GAAP EPS 为 0.06 美元，大幅超出此前指引区间的上沿。

这是公司自 2023 年以来首次实现 Non－GAAP 季度盈利，被管理层视为重要转折点。

GAAP 层面仍亏损 2278 万美元，主因是巨额的产能投资，单季资本开支高达 5.655 亿美元，其中 2.8 亿美元为设备预付款。

这意味着公司正处于最 ＂烧钱＂ 的扩产阶段，Non－GAAP 盈利的出现说明核心经营已能覆盖日常成本，但真正的利润释放要等到产能到位、产品结构进一步上升之后。

分业务看：

数据中心收入1.077 亿美元，同比暴增 140.4％，占总营收比重升至 56％。其中 400G 贡献 4840 万美元，同比增长超四倍，800G 贡献 1280 万美元，同比增超 10 倍。

CATV 收入8058 万美元，同样创历史新高，同比增长 43.8％。管理层预计 Q3 CATV 收入将升至 1 亿至 1.1 亿美元。

本次电话会最受关注的数字来自 800G 指引。

Murry 表示 Q3 800G 营收预计环比增长近5 倍。但他紧跟着强调，这个数字仍受产能和零部件供应的限制。

管理层在电话会上强调，下一代 AI 基础设施需求强劲，当前客户需求较 AAOI 供应能力高出约 20％ 至 40％。

这意味着短期增长的主要约束并非订单，而是制造能力以及 DSP、TIA 等关键组件供应。

目前 AAOI 的 800G 产品已向超大规模客户批量出货，1.6T 产品也已获得大额订单。自研激光器在 800G／1.6T 单模产品中起到了重要的差异化作用，在行业 DSP 和 TIA 芯片供应持续紧张的背景下，至少激光器这个核心环节不受制于人。

如果说 800G 是下半年增长的主线，那1.6T 就是 Q2 电话会的超预期部分。

在 Q＆A 环节，管理层披露了 1.6T 的最新进展：

首个 hyperscale 客户认证预计 ＂数周内完成＂，Q3 后期开始首批出货。此前获得的 1.6T 大额订单，金额逾2亿美元。预计从 Q3 末启动，Q4 进入放量阶段，部分需求可能延续至 2027 年第一季度。到 2027 年中，月收入有望达到约 1.64 亿美元。

1.6T 的量产进度取决于两个变量：客户认证能否按期完成，以及德州新工厂能否如期投产。

管理层反复强调：需求远超产能的状态，至少持续到 2027 年中。

产能方面，当前 800G／1.6T 月产能约 20 万只，较 Q1 末的 10 万只已经翻倍。年底目标超 65 万只，2027 年底目标超 93 万只，一半以上来自美国德州。

德州大休斯顿地区制造总面积已超 160 万平方英尺。最受关注的是距离总部较近的一座 21 万平方英尺的新工厂，预计 Q3 末投产，专门用于 800G／1.6T 光模块生产。

新厂投产后，总部现有产线将逐步调整，腾出的空间用于磷化铟激光器产能扩张。

管理层长期目标是将 Non－GAAP 毛利率提升至约 40％，其实现路径主要包括 1.6T 产品占比提升、更高附加值激光器及 CPO 相关模块放量，以及制造效率改善。

供应链方面，磷化铟基板供应商覆盖欧洲、日本和中国，已锁定至明年。2028 至 2029 年的供应正在通过合作和潜在合资方式推进。在当前 InP 短缺被  称为＂比 DRAM 和 NAND 更紧缺＂的背景下，这一点的重要性不亚于建工厂。

此外，100G 业务在 Q3 可能受到一名客户交换机供应不足的影响，预计带来约 2000 万至 2500 万美元的收入压力，背后涉及内存供应短缺。

对于AAOI而言，真正重要的不是某一个季度的 EPS 是否达标，而是三个即将到来的验证节点：Q3 末德州新工厂是否如期投产、1.6T 客户认证是否按期通过、以及 DSP／TIA 供应瓶颈何时缓解。如果这三个节点逐一兑现，AAOI 的收入规模和盈利质量有望迈上一个新台阶。