Lumentum电话会：澄清三大市场传闻、Q4业绩指引稳健

2026-07-17 17:10

距离 2026 财年第四季度财报发布不足一月，全球光通信核心器件厂商 Lumentum于近期召开业绩前管理层沟通会，就近期市场关注度较高的 CPO 交付进度、核心客户结构、技术路线竞争等焦点问题作出官方回应，对部分市场认知偏差进行了修正，也进一步明确了公司后续的经营与产能规划方向。

CPO 交付节奏符合规划，四季度迎出货拐点

针对市场流传的 CPO 项目交付延期传闻，管理层在沟通会上明确予以否认。公司表示当前已向英伟达正常供货，CPO 外置超高功率激光器（UHP）的出货节奏与双方既定规划一致，预计 2026 财年第四季度激光器出货量将迎来明确拐点，2027 年出货规模将实现大幅增长。

管理层同时透露，供给英伟达的三家外置光源（ELS）供应商均处于加急提货状态，结合下游客户的公开表态，CPO 项目整体推进进度符合行业预期，直接回应了市场对 AI 光互联核心供应链节奏放缓的担忧。

英伟达营收占比仅个位数，未进入前十大客户

针对市场对英伟达客户权重的高估，管理层在沟通会上明确表示，英伟达目前并未进入公司前十大客户行列，对应营收占比仅为个位数水平，双方业务合作仍处于早期阶段。

这一表述修正了市场的极端预期：即便 CPO 业务落地节奏出现短期波动，对公司整体营收的影响也相对有限。当前支撑公司业绩增长的核心动力，来自 OCS 光电路交换、传统高速光模块芯片两大业务线的持续放量，这两大板块的市场关注度长期被 CPO 概念所覆盖。

NPO 路线不构成替代，高端激光器壁垒稳固

针对市场热议的NPO方案对 CPO 的替代风险，管理层分析指出，NPO 方案对激光器功率有特定参数要求，而业内能够稳定量产对应功率等级CW激光器的厂商十分有限。

Lumentum 在高端 CW 激光器赛道具备成熟的技术积累与产能优势，目前已为多家 NPO 客户同步供货。在管理层看来，技术路线的多元化反而拓宽了公司激光芯片的下游应用场景与市场空间，并未动摇公司在高端光芯片环节的核心地位。

此外，经营基本面持续向好，Q4 业绩指引稳健。2026 财年第三季度，公司已实现营收 8.08 亿美元，同比增长 90％；非 GAAP 毛利率达 47.9％，环比提升 540 个基点。非 GAAP 营业利润率 32.2％，环比提升 700 个基点。

公司此前给出的 2026 财年第四季度业绩指引为：营收 9.6–10.1 亿美元，非 GAAP 营业利润率 35％–36％，对应每股收益 2.85–3.05 美元。从当前订单与交付情况看，EML 激光器供需缺口持续扩大、OCS 订单加速交付、产品结构持续升级等因素，将继续支撑公司营收规模与利润率水平的上行。

作为 AI 光互联产业链上游的核心厂商，Lumentum 在 InP 激光器、OCS 光交换、CPO 外置光源等领域的技术与产能壁垒已逐步成型。后续财报将于2026 财年第四季度财报将于美东时间 8 月11日盘后发布，维科网·光通讯将持续关注。