本次定增募集资金扣除发行费用后，全部聚焦光通信上游核心光纤环节，覆盖产能扩张、并购整合、海外布局与前沿研发四大维度。

本次募投中，5 亿元用于收购日本藤仓及藤仓中国持有的藤仓烽火 60％ 股权，交易完成后公司将实现 100％ 全资控股。

这一并购的价值远不止财务并表，更在于两层关键突破：

利润显著提升。此前烽火通信仅持有藤仓烽火 40％ 股权，日方控股 60％。据财务数据得知，藤仓烽火 2025 年实现净利润 4412.61 万元，烽火通信仅能分得约 1765 万元。

全资控股后，标的全年利润将全额并表，仅存量业务的并表利润就提升至原来的 2.5 倍。叠加 2026 年光棒价格上行的行业红利，标的盈利规模有望进一步增长，原归属合资方的收益将全部纳入公司体系。

核心工艺自主权实现关键突破。藤仓烽火成立于 2009 年，日方输出 PCVD 核心工艺，烽火提供市场与产能配套。十余年来，光棒的工艺迭代、产能规划、产品定价均需双方协商，核心技术决策权并不完全掌握在烽火手中。

2026 年 4 月公司已完成对光纤环节合资公司 “烽火藤仓光纤科技” 的全资收购，加上本次交易完成后，“光棒 ＋ 光纤” 两大上游核心环节将全部从合资转为全资，PCVD 工艺体系的自主掌控力大幅提升，进一步降低对外部技术的依赖。

5.28 亿元投向超大规格光纤预制棒产业化项目，建设周期约两年。建成后将形成年产光纤预制棒 600 吨、芯棒 45 吨的产能。

此次扩产的并非行业主流的 200mm 规格光棒，而是烽火通信 2026 年 5 月刚发布的直径 300mm、长度 3.5 米的全球公开的最大规格光纤预制棒：单根可连续拉制 2 万公里光纤，拉丝效率是传统 200mm 光棒的 2 倍。换棒频次减少 50％ 以上，拉丝能耗、人工成本、设备折旧大幅摊薄。据行业测算单位制造成本可比行业主流水平低 20％－30％。

目前国内官宣能量产该规格光棒的企业仅烽火一家，长飞、亨通等头部企业仍以 200－250mm 规格为主。

9.42 亿元投向多模和特种光纤智能制造工厂，占募资总额 32．35％，为本次定增金额最大的项目。

项目建成后将新增年产多模光纤 200 万芯公里、特种光纤 17.3 万芯公里的产能，产品覆盖 OM4/OM5 高端多模光纤以及保偏光纤、激光光纤等品类。

当前OM5 宽波段多模光纤凭借支持 SWDM 波分复用、单纤容量提升 70％ 的技术优势，已成为 400G/800G 数据中心内部互联的主流方案。

保偏光纤则是相干光模块、CPO 架构的核心配套材料。烽火通信此前已推出新一代 OM4 Pro 与 OM5 多模光纤产品，此次扩产旨在将技术储备转化为规模产能，抢占算力基建增量市场。

泰国光纤产业基地拟投入3.16亿元：打造 “国内 ＋ 海外” 双生产基地格局，是国内光通信企业应对地缘政治风险、推进全球化的标准路径。空芯光纤关键技术研发项目拟投入2.81亿元：空芯光纤以空气替代玻璃作为传输介质，光信号延迟比传统光纤降低约 30％。烽火通信此前已实现 50 公里级单纤双向 240Tb/s 传输，刷新容量距离积世界纪录，此次专项投入旨在持续巩固技术领先优势，提前卡位下一代光传输赛道。

值得注意的是，此次大手笔定增推出的时点，恰恰发生在公司传统通信主业阶段性承压的背景下。

2025 年公司实现营收 249.19 亿元，同比下降 12.72％。归母净利润 4.36 亿元，同比骤降 37.98％。2026 年一季度营收 45.10 亿元同比增长 11.4％，但归母净利润仅 3839 万元，同比继续下滑 30.44％。

业绩滑坡的核心原因在于传统通信系统设备业务萎缩。2025 年通信系统设备营收 186.55 亿元，同比下滑 16.4％，占总营收比重约 75％，运营商传统 5G 投资阶段性放缓直接冲击公司第一大收入来源。

同期光纤及线缆业务收入 46.54 亿元，仅微降 0.95％，展现出极强韧性。数据网络产品收入同比增长 24.05％，毛利率接近 40％，算力相关业务正成为公司增速最快的板块。

四大募投项目层层落地，不止关乎烽火通信自身的产能扩容，或是国内光纤产业上行周期的一个缩影。

从供需关系来看，本轮光纤行情的上涨根源在于供给刚性与需求爆发的错配，而包括烽火通信在内的头部企业集中启动扩产，恰恰是周期上行阶段的典型特征。

短期来看，光纤大部分新增产能落地需两年时间，2027 年之前行业供需仍将维持紧平衡，扩产对当下更多是情绪层面的影响，难以快速形成有效供给。

但拉长周期视角，工业品供需循环的周期规律始终是不变的底层逻辑。业内已有观点指出，本轮光纤光缆行情与历史上两轮经典高景气周期的演变路径高度一致：需求上行拉动行业量价齐升，随即触发全行业扩产潮。待两年建设周期结束，新增产能集中入市，或将改变供需关系，上游企业盈利端持续承压，甚至重演过往。