Coherent第三财季实现创纪录营收18.056亿美元，同比增长20.5％，环比增长7％。主要得益于人工智能数据中心和通信需求的增长。在备考口径（剔除已出售的航空航天业务等影响）下，营收同比增长27％，环比增长9％。

此外，本季度偿还1.62亿美元的债务，将债务杠杆率降至0.5倍，资本支出增至2.9亿美元，同比增长159％，主要用于支撑产能扩张。

盈利能力改善尤为显著，GAAP净利润为1.91亿美元，同比增幅高达1118％。Non－GAAP净利润亦同比增长55.9％，至2.76亿美元。GAAP毛利率为37.7％，同比提高243个基点，环比提高71个基点。Non－GAAP每股收益（EPS）达到1.41美元，同比增长55％，环比增长9％；Non－GAAP毛利率进一步扩张至39.6％，同比提高105个基点，环比提高57个基点。

在财报电话会上，CEO Jim Anderson用“阶跃式增长”形容当前的订单势头，积压订单已创历史新高，客户需求排期已延伸至2028年度，部分客户的长期供货协议（LTA）覆盖至2030年末。

数据中心与通信贡献超七成营收

该部门季度收入达到13.61亿美元，同比增长40.5％，占公司总收入的75％以上。数据中心业务收入由收发器和OCS系统共同推动，环比增长13％，同比增长37％，连续第二个季度实现双位数环比增长。

收发器业务中，1.6T产品正以“惊人的速度”放量，爬坡速度远超公司一年前的预期。本季度的增量，其中很大一部分是由1.6T的产能爬坡推动的。

OCS业务中，本季度，OCS已开始贡献收入增长。管理层披露，产能瓶颈已得到有效缓解，这将推动未来几个季度的收入加速转化。在OFC2026大会上，Coherent将OCS市场机会预期上调至超过40亿美元，理由是该技术在数据中心互联、横向扩展及纵向扩展网络中的应用场景持续扩大。近期Coherent成功解决了内部组件生产瓶颈，目前正在两个工厂并行提升OCS产能，预计在当前季度即可实现OCS收入的环比增长。

通信业务的表现同样出色，收入环比增长了16％，同比增长60％。DCI（包括ZR／ZR＋收发器）以及更广泛的传输产品组合的需求依旧强劲。此外，随着AI工作负载分散在多个地理位置，客户对跨数据中心超大带宽连接的需求急剧上升，带动公司“多轨”（Multi－Rail）解决方案成为新的增长动力，预计收入将在2027年上半年开始贡献，市场规模至少20亿美元。

6英寸磷化铟产能提前翻倍

磷化铟（InP）平台是光模块上游最核心的半导体材料工艺，Coherent正加速从3英寸向6英寸晶圆产线转型。磷化铟晶体本身脆性高、热导率低，大尺寸晶圆的缺陷密度控制远比3英寸困难。6英寸产线可生产超过4倍于3英寸的器件数量，单个生产成本却不及后者的一半，其生产的EML、CW激光器以及光电二极管的良率均高于3英寸产线。

本季度首次出货包含6英寸组件的收发器，对收入和毛利率均已产生正向贡献。除位于德克萨斯州谢尔曼的工厂生产外，宣布计划在苏黎世的第三个工厂启动6英寸磷化铟的生产。

公司原计划在2026年年底实现内部InP产能翻倍，但基于当前进展，将提前一个季度（即下一财季）达成目标。此外，公司进一步计划到2027年底再翻一倍以上，实现两年内InP产能翻两番。

“技术护城河 ＋ 成本优势 ＋ 产能提前布局 ＋ 供应链安全加固”四位一体的战略支点，既是毛利率扩张的关键驱动力，也是未来承接CPO和更大规模光模块订单的基础。

CPO最重要的长期引擎

CPO是本次电话会议中描述篇幅最长的部分。Jim Anderson称CPO为“最重要的长期增长机会”，在AI数据中心架构中大幅扩展公司的角色——特别是在Scale－up侧，光学技术预计将越来越多地补充并最终取代铜缆。未来市场规模可能超过150亿美元，相比于一季度营收18亿美元，仅CPO一项就可以再造多个Coherent了。

在产品线方面，管理层实行“两步走”战略：Scale－out CPO的首批收入预计从2026日历年度下半年开始爬坡，Scale－up CPO的收入则计划于2027年下半年启动。

Jim Anderson列举了Coherent在CPO领域能自制的关键组件：高功率CW激光器、外部激光源模块、光纤连接单元、隔离器、热电冷却器等，并称这是“端到端的完整光子技术组合”。

今年三月，英伟达以20亿美元对Coherent进行投资，并签署了覆盖至2030年底的多年期供应协议，协议涵盖高功率CW激光器、外部激光源模块、光纤阵列单元等多款CPO相关产品。此外，管理层透露公司正在与英伟达之外的多个客户就CPO和MPO机会进行深度合作，CPO的客户基础有望进一步拓宽。

2026财年第四季度指引

Coherent预计2026财年第四季度营收在19.1亿至20.5亿美元之间，Non－GAAP毛利率达到39％至41％，Non－GAAP每股收益为1.52至1.72美元。

从更远的视角看，收发器持续放量、OCS开始贡献收入、6英寸产线降本增效逐步释放，以及CPO规模化收入预计在2026下半年启动，这些因素共同构成了下一阶段的增长支撑。