软银2018年终盘点：负债累累、强悍生长

2018-12-25 10:54

如果要在2018年创业和科技新闻报道中选一个高频词，那毫无疑问就是软银（SoftBank）。仅仅在2018年一年，这家日本电信集团旗下的愿景基金向各个领域的创业公司投入了巨额资金，确切地说，是数十亿美元。被愿景基金看重的创业公司领域广泛，从分子制造商（Zymergen）到机器人披萨配送业务（Zume pizza），各个科技领域都有涉及。

对于软银愿景来说，2018年起起伏伏、有高有低。所谓高潮，无疑是对Flipkart的支持获得了数十亿美元的回报；而令人难以置信的低点，在于沙特阿拉伯虐杀贾迈勒?哈霍吉（Jamal Khashoggi）所引发的重大危机。毕竟地球人都知道，沙特阿拉伯是愿景基金的最大投资者。

当然了，愿景基金只是软银2018年难忘故事中的小小一部分。本周三，软银集团旗下的移动业务部门在东京证券交易所宣布上市，这是全球有史以来仅次于阿里巴巴的第二大IPO，融资金额达236亿美元。然而令人悲伤的是，尽管软银花费了很大精力向散户推荐该股，但股民们还是在上市首日选择抛售，导致开盘价1463日元跌至收盘价1282日元，跌幅高达15％。这也是日本近十年以来，表现第二差的IPO。

任何雄心勃勃的攻城略地都会有起起伏伏，对于软银集团创始人兼董事长孙正义来说，没有什么能阻挡他，即使是成堆的债务也无法让他停下向前的脚步。

本文以下内容将围绕软银集团的移动电信业务、愿景基金以及其他主要投资行动（Sprint、Nvidia、Arm和阿里巴巴来切入，为读者详细盘点软银集团的2018精彩故事。

软银：移动电信

1．终究是上了市，但2019并不好走

软银集团的核心本质是一家移动电信公司，也是日本的第三大运营商。孙正义多年来一直希望将软银从一家成熟的电信运营商转变为一家领先的投资公司，为下一代科技公司提供资金支持。然而一个关键的问题是，软银背负巨额债务。相对于融资金额来说，软银最大的数字是在该公司的资产负债表上。2018年9月底的统计数字称，软银持有约18万亿日元，约合1．58万亿元人民币的流动和非流动有息债务。这个数字是该公司营业收入的6倍多，略低于巴基斯坦整个国家所持有的公共债务总和。

尽管软银极高的债务额往往是该公司媒体报道的次要焦点，但软银的高管们对这一数字心知肚明，并且很满意。当讨论到公司的财务战略时，软银首席财务官Yoshimitsu Goto表示，目前该公司正处在从电信控股公司过渡到一个投资企业的早期阶段，这种过渡带来的后果就是“有可能被认为是一个背负重大债务和利息负担的企业集团”，甚至被人群嘲“债台高筑”。

当然了，高额的债务负担使得企业的操作相当复杂。因此，软银决定将其旗下移动电信部门进行IPO，作为获得新资本注入的一种方式，继续转型为一家投资公司。不难发现，通过本周筹集的236亿美元，软银做到了这一点。然而软银上市首日股价下跌15％的事实也表明，市场尚未完全接受孙正义对软银未来发展方向的看法。这一下跌将使围绕债务的企业财务计算变得更加困难，并将成为软银在2019年的一个重要主题。

2．日本政府希望加强电信领域的竞争，软银压力山大

日本的电信市场极度缺乏竞争活力，少数电信寡头垄断了整个市场，移动服务的收费价格在全球也是名列前茅。日本政府也不会拍卖频谱，这为电信公司节省了数十亿美元的现金成本，帮助它们稳坐盈利巨头的位置。日本首相安倍晋三（Shinzo Abe）的政策正在打破电信巨头们所处的这个安逸世界，他把营造该行业激烈竞争作为一项重大的政策举措。具体的措施包括将5G频谱作为竞争激烈的拍卖品、要求电信公司降低价格，并向Rakuten等新玩家开放市场等等。

安倍举措带来的结果是，导致像NTTDoCoMo这样的老牌运营商宣布将移动服务利率下调40％，同时警告投资者们，该公司可能需要五年时间才能恢复目前的盈利能力。这一消息瞬间反应在股票市场上，仅在消息公布后的几天里损失了340亿美元。

正是在软银最需要现金流来偿还债务之际，仿佛整个世界都商量好了似的一股脑地与它作对。该公司坚持认为，在未来仍然可以保持收入和利润的稳定，甚至可以在竞争中成长，但来自主要竞争对手的败北似乎给它的说法泼了一盆冷水。从数据上看，软银上一季度利润大幅增长，但主要来自其愿景基金的投资成果，而非其核心电信业务。

3．Rakuten入场，三足鼎立即将崩塌

对于软银来说，更大的打击来自电商巨头Rakuten。Rakuten宣布，最早将于明年在日本推出一项新的移动服务。虽然自2007年eAccess进入日本电信市场以来，没有一家新公司获准进入该市场，但Rakuten已经获得了2019年日本地区移动电信服务运营的许可权。为了扶持Rakuten，日本政府还制定了一些新的规定，这些规定会使Rakuten更具竞争力，比如禁止电信公司限制设备的可移植性。Rakuten与主要公用事业和基础设施企业的紧密合作关系，也将使其迅速构建自己的网络，其中包括与日本第二大移动服务提供商KDDI的合作。

作为仅次于Amazon的日本第二大电子商务公司，Rakuten拥有明显的内在优势，这将给包括软银（SoftBank）在内的其它老牌电子商务公司带来压力，迫使它们要么满足自身的价格，要么参与到更激烈的竞争之中，从对手的手中获得更多的客户。这一新闻让我们再次看到，在软银资产负债表非常脆弱的时期，他的电信业务前景同样异常艰难。

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