5G：连接新时代的通信革命产业链深度报告

2016-11-22 14:27

　　为何要加快5G领域的布局和话语权的争夺？

　　不管是正在秘鲁举行的APEC领导人峰会，还是持续推进的一带一路，互联互通都是中国目前自上而下的核心战略思路。通信领域作为“服务业走出去”和“中国制造走出去”的结合点，必须拥有自己的技术和专利才能避免受制于人。Polar码成为5G eMBB场景的控制信道编码方案仅仅是开始，也更多的是中国综合创新能力、科技能力的体现，未来有中国公司的技术拿下eMBB场景的控制信道编码方案，甚至其它两类场景的编码方案，才是最终目标。而随着5G时代的来临，包括通信设备（基站、天线、光网络）、终端应用（移动设备更新、车联网）、视频内容及其延展都将迎来各自产业链的革新。

　　5G：轮廓日渐清晰，上游拉动需求，下游推动应用（通信方向）

　　密集组网技术使得小基站数量成倍增加，相关网络设备和光通信模块需求量大幅提高。MassiveMIMO天线单元的规模从4G的2*2、4*4变为8*8甚至16*16，天线和整个单元模组的市场规模扩大。移动网络边缘化将促进存储设备在用户侧的部署，推动基站用存储设备需求增长，运营商与互联网公司深度结合也将收益。此外建议关注军工器件和天线技术向5G转化这一主题。

　　5G射频元件和天线需求激增，国内器件龙头弯道超车（电子方向）

　　5G网络的特点，传输速度快，延时低。高频+高密度通信将成为主流，由此我们看到两大方面的成长机会，1）传输类设备，高频通信需求小型基站和天线的升级需求，Massive MIMO技术在5G终端领域广泛应用，基站与终端的天线数量都有望大幅增长：5G时代基站配置的天线数目将达几十、几百甚至几千根，是传统MIMO系统天线数目的1~2个数量级以上；2）终端。网络升级（2G->3G->4G->5G）+载波技术应用，手机支持的频段呈上升趋势。手机RF前端市场从15年137亿美元成长为2020年397亿美元。看好滤波器和射频器件，同时看好GaN第三代半导体材料以及5G时代将更广泛应用的SiP封装技术。

　　5G解决V2X痛点，助力智能网联汽车（汽车方向）

　　5G将解决汽车通讯痛点，推动车联网进入新时代，加快智能网联汽车深度发展。车联网市场渗透率低，未来可挖掘空间大。深析产业链，我们认为车联网将率先带来通讯设备需求量的大幅提升，T-Box和CAN总线设备商将优先受益；不断探索的盈利模式将带动整个车联网大数据产业兴起，长期看好TSP未来发展。

　　多方利好推动车联网发展（计算机方向）

　　车联网目前被定位为解决交通拥堵、保障行车安全的有效手段，未来5年市场规模将超千亿。5G技术实现应用后，其高传输速率（超过10Gbps）可以解决机器海量的无线通信需求，极大促进车联网的发展。我们认为车联网领域未来有三大主题值得关注：1）UBI新型车险，国内UBI市场刚刚起步并且发展迅速，我们预计UBI总体市场规模将在2020年超过2500亿元；2）LTE-V，车联网通信标准LTE-V十分契合车联网的发展要义以及未来通信技术的革新趋势，我们长期看好LTE-V的发展；3）V2X+自动驾驶，V2X形式的高级车联网是实现自动驾驶的基础，两者的成熟应用将最终确定智能交通的形态。且自动驾驶是车联网发展演变的主线方向，我们预计自动驾驶在未来5年内有望取得突破性进展，市场前景不可限量。

　　视频是流量激增的主要应用方向（传媒方向）

　　一方面，网络带宽和速度的升级，激发了流量要求比较高的视频和流媒体业务的普及和发展；另一方面，用户需求推动下的视频、流媒体等流量进一步推高了移动数据的增长。爱立信预计到2021年末，智能手机用户流量消耗将从当前的1.4G/月进一步提高至8.9G/月。视频直播、社交媒体和流媒体音乐是移动流量消耗的主要方向,思科预计移动视频流量自2014年至2019年将以66%的CAGR增长,2019年约占移动流量71.6%的份额。网络带宽的提升，为以移动直播业务为主的公司构建了良好的基础设施，为直播业务的场景渗透和营收增长奠定了基础，包括陌陌、欢聚时代以及光线传媒旗下的呱呱均受益于该趋势。例如，陌陌转型社交直播获得成功，该业务成为其营收的增长引擎，陌陌3Q16直播业务环比增长87.5%至1.09亿美金，占总收入69.1%。