暴涨2倍，可以放弃幻想了？

2023-07-12 14:53

这是新能源大爆炸的第688篇原创文章，文章仅记录《新能源大爆炸》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

失之东隅，收之桑榆，鬼知道啥时候就踩上了狗屎~运呢。

01飞来横财

新能源大爆炸此前关注激光雷达赛道的时候，由于A股没有纯正的品种，挖掘了激光雷达产业链上游的光库科技，认为它属于相对优质的品种，不过由于产业界的发展没有预期中火爆，加上新能源板块从去年开始整体低迷，激光雷达板块整体表现低迷。没有在激光雷达上起飞，没想到它却乘着今年AI带起来的光模块行业的东风一飞冲天了。

光库科技的主营业务包括光纤激光器件和光通讯器件，目前是国内纤激光器件隐形龙头。

激光器是激光的发生装置，主要由泵浦源、增益介质、谐振腔等组成，根据增益介质的不同可以分为固体激光器、气体激光器和液体激光器。

典型的光纤激光器由泵浦源等光纤器件及有源光纤（增益介质）构成，泵浦源提供能量，信号源提供信号，通过隔离器、合束器等光纤器件准直传输、能量耦合，有源光纤受激辐射、放大，最终输出激光光源。

而光库科技做的就是隔离器、合束器、波分复用器、分束/耦合器等激光器的组件。

除了光纤激光器件和光通讯光束业务之外，公司还布局了铌酸锂调制器业务。

公司于 2019 年切入铌酸锂调制器业务，专门成立光子集成部门全力开发薄膜铌酸锂调制器技术，并于2020年收购了全球铌酸锂系列高速调制器器件三大公司之一的Lumentum ，谋求做大做强这块业务。

公司的几个业务，尤其是铌酸锂调制器业务，刚好就属于光模块上游，于是被市场爆炒了一波，从最底部起飙涨2倍，市值从去年新能源大爆炸覆盖时的66亿，最高干到了快200亿，真是风来了，猪都会飞。

02如何看待过去的这波暴涨？

无可否认，公司的业务确实跟光模块密切相关，尤其是铌酸锂调制器业务，也是行业里比较有竞争力的公司。光模块，尤其是800G光模块，是不是真的像市场吹的那么疯狂、真的会带来巨大的市场空间，公司这块业务又能在里面占到多少市场份额，一切都是未知的。

但二级市场不管不顾，已经按照最乐观的预期先把业绩透支了。

事实上，看公司2022年报，来自铌酸锂调制器业务的收入仅不到5000万，营收占比不到8%，体量还很小。

去年公司实现营收 6.42 亿元，同比下降 3.80%，实现归母净利润 1.18 亿元，同比下降 9.94%，扣非净利润 0.76 亿元，同比下降 30.08%。今年Q1 单季度来看，实现营收 1.55 亿元，同比增长 9.94%，实现归母净利润 0.15 亿元，同比下降 32.46%。

并没有体现出明显受益于光模块的大爆发，当然了，考虑到chatgpt带来的这一波AI狂潮今年才开始，公司还没有受益，也很正常。

具体业务中，光纤激光器件受疫情、宏观经济等因素影响，下游工业激光器行业需求疲软，同时光纤激光器件存在一定的降价压力，营收同比小幅下降 6.34%。过去这一波炒作中，市场预期最高的铌酸锂营收更是同比下降了 51.76%。反倒是光通讯器件，受益于下游需求的增长，营收同比大幅增长 29.57%。

不过话说回来，虽然铌酸锂去年的营收同比大降，但市场对它这块业务的高期待也不是没有道理。

公司此前对于铌酸锂业务一直都是比较重视的，去年在研发上继续加大力度，投入了近1个亿在薄膜铌酸锂调制器芯片与器件、自动驾驶激光雷达光源模块上。

在铌酸锂调制器领域，公司正在重点开发 800Gbps 及以上的薄膜铌酸锂相干和非相干调制器产品，在未来几年将推出薄膜铌酸锂高速调制器和模块系列产品，传输速率将达 800Gbps 以上至 1.6Tbps，正好就是现在市场热捧的。

而且公司2020年增发募集了近7个亿，其中就有5.85亿投入到铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目上，去年公司已经基本完成装修工程和研发中心、封装测试中心设备调试及验收，正在进行新产品研发及芯片生产中心设备采购、人员招聘和工艺平台搭建，募投项目进展顺利。

今年，公司在持续推进募投项目建设的同时，针对电信市场公司加速超高带宽薄膜铌酸锂调制器 CDM 及芯片的研发和客户验证工作，同时加速开拓数通市场，推进 PAM-4 芯片产品客户验证和小批量生产。

如果光模块的需求真的起来，考虑到公司在铌酸锂调制器上的布局，确实可以明显受益，成为公司的第二增长曲线也是有可能的。

这一切都有待验证，只是光库科技已经不再是小而美了。

有上过车的我恭喜，没上过车的，还劝一句谨慎为主，理想总是很美好，能实现理想的却没有多少，现实往往是骨感的。

原文标题 : 暴涨2倍，可以放弃幻想了

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