忘记小米这才是今年港交所最大的IPO

2018-08-08 09:33

招股书披露，2015年至2018年3月，中国铁塔的营收分别为：88．02亿、559．97亿、686．65亿和172．44亿元，而营业利润各为－41．61亿、50．07亿、77．15亿和20．89亿元，除了2015年的亏损，营业利润率分别为9．1％、11．2％和12．1％。

而在营业开支中，巨额的折旧和摊销费用则占据了所有营运开支项目比例的半数以上，从2015年到2018年3月底，分别占比39．64％、54．17％、53．56％以及53．06％。相应的EBITDA率维持恒定，在58％左右。2016年至2018年3月31日，各为58．3％、58．8％、58．7％。但实则净利润水平较低，处在收支平的边缘。

此外，在2015年至2018年3月31日，中国铁塔有大量流动负债净额和累计赤字，截至2017年底，中国铁塔的负债总金额达到1951．48亿元，负载率超过60％。

与此同时，中国铁塔的营收来源结构也比较单一。

招股书表明，中国铁塔的主营业务有三类：塔类业务（宏站和微站）、室内业务和跨行业站址应用信息业务，但宏站业务的比重占据压倒式的领先地位，从2015年到2018年3月分别占比99．5％、99．2％、97．3％和96．5％，且微站业务是从2017年才开始发展的。未来中国铁塔的业务构成如何进行多元化，同样也是值得思考的问题。

有报道显示，中国铁塔目前正在探索“一塔多用”，希望能够将传感器、气象检测仪、监控摄像头等不同设备与铁塔做结合，实现“物联网＋互联网”集中监控平台；探索环保、国土、水务、农业、消防、园区、楼宇等多领域解决方案，以寻求多元化的业务布局，实现非塔类的新业务营收增长。

同时，中国铁塔此前还曾获得“基站＋充电桩”的相关批准，具体经营情况还需经过时间的检验。但作为我国5G网络重要的基础建设服务商，中国铁塔估计还有谋划未来的考量。作为我国5G网络重要的基础建设服务商，大规模扩建5G基站过程必不可少。去年底，中国铁塔共建设了187万基站，基本实现全面覆盖，而据专家分析，我国未来5G如要实现良好覆盖大约需要500万个，这对中国铁塔来说，也是个不小的挑战。

（作者：余欣婷）

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