剑桥科技：800G硅光光模块市场放缓，公司目前正在关注短距相干光模块技术

2022-10-17 15:32

近日，上海剑桥科技股份有限公司发布特定对象投资者关系活动表，对投资者提出的公司营收以及光模块业务相关情况做出说明。

剑桥科技表示，公司今年第三季度整体的净利润为1．61亿元，扣非净利润是1．60亿元，其中汇兑损益贡献的利润规模约4，387．09万元，会计估计变更影响近3598．66万元，约有3千万元来自于一、二季度的存货交付，扣除上述三项贡献的净利润至少是5千万元，恢复情况还是不错的。

公司营收、毛利率增长主要体现在高速光模块、无线家庭路由器、海外5G小基站和电信宽带这几个方面。前三季度总营收增速为38％左右，净利润增速为82％左右。高速光模块、无线家庭路由器、5G小基站主要是海外市场，电信宽带大部分也是海外市场。机会窗口包括10G PON和Wi－Fi 5切换为Wi－Fi 6，我们的家庭无线路由器很有竞争力；海外5G小基站的基数较低，但是增长迅速。

光模块出货情况

对于公司光模块中数通和电信业务出货情况，剑桥科技表示公司目前正在给电信和数通领域头部的几个设备商、多个二级数通客户和一个超算客户规模发货，公司在这两个领域都有相当份额的业务。

公司传统100G和一些400G产品发货比较多，根据LightCounting数据计算，公司CWDM4和100G LR4光模块的发货量占市场比例均为10％左右，400G FR4和400G LR4的市场占比用同样的计算方法也在10％－15％左右。

此外，公司LR4和CWDM4的下游客户基本都是一些设备厂商，涵盖美国主流设备厂商、二级数据中心，如Akamai等。100G LR4单价大概230美元左右，100G CWDM4单价已经开始降到75美元左右。

光模块研发情况

研发方面，剑桥科技表示公司日本团队目前聚焦于高端400G、800G和硅光产品的研发。上海团队最近发展也很快，承接不少新的产品研发，包括50G、非气密性的100G和400G进展很快。

目前，日本团队和上海团队在共同攻关基于硅光的各种光模块，和主要客户在充分测试，不过主要客户比较谨慎。公司在400G DR4光模块中用的是Acacia的芯片，非常成熟，性能很好，开始爬坡，目前发货在几千只左右。800G硅光光模块项目一开始比较着急，所以用的EML方案，现在市场有点放缓，后面如果大规模量产还是准备切换为硅光，对成本、生产和良率帮助都很大。

未来营收预计及三年发展目标

对于今年四季度以及明年的业绩预测，剑桥科技表示从市场大环境看，四季度的供货需求较为稳定，公司今年股权激励的公司层面业绩目标是达成1．05亿元的净利润，目前看比较接近实现这个目标。而在未来三年内，公司也将持抵御风险、平衡发展的理念，希望未来能够持续增长。通过占比超过10％的研发投入，公司着重自身稳健，保证各项业务均衡持续发展，增加抗风险能力。

光模块市场需求下降，公司受影响较小

当被问及对相关机构将今年光模块需求预期增速从22％下调到8％的看法时，剑桥科技表示光模块需求下降不光是2021年，从机构预测的2022年和2023年趋势来看增速也很低。下降原因有以下几点：第一是之前增长太快了；第二是交换机的芯片没到位，影响交换机交付；第三是以前一些光模块芯片短缺，客户会超额预测，现在芯片不短缺了，所以预测要回调一下；第四是预测下调后，一些供应商比较着急，就开始卷起来了，价格竞相下降导致营收减少。

另外，从历史上看 LightCounting预测数据中的出货量还是比较准确的，但是营收不太准确。设备厂商对光模块的需求基本平稳，数通总体量很大但是波动也很大，剑桥科技主要是面向设备厂商，总体占数通份额不大，所以波动较小。

剑桥科技表示，国内光模块需求低迷，公司通过与客户沟通发现国内光模块需求增长较慢，200G需求最近出现放缓，接下来除了看200G，也要看400G和800G的情况。

其中，LightCounting的对于光模块的5年预测中，9月版本同比3月版本下调最大的就是800G的营收，很多800G交付需求延迟到下一年，总发货量应该不会有太大变化，但营收会下调，主要是因为价格会在延迟后下降。交换机交付的延迟（包括硬件上缺芯，软件上不成熟）影响光模块的出货。根据LightCounting预测，今年800G市场估计总共不到10万只，其中单模不到9万只。

海外业务实现增长，公司新业务处在预研阶段

海外市场方面，公司在马来西亚有合作工厂，已经耕耘多年，比较成熟，无线产品和宽带产品在大批量发货。最近，光模块也已在马来西亚开始出货。在马来西亚，剑桥科技主要采用co－location模式：业主提供厂房和人力资源，管理本地政府关系，公司则负责具体生产运营。此外，公司也准备在台湾开展一定数量的生产。

除了海外光模块业务外，公司也将目光瞄准了海外10GPON市场。剑桥科技表示北美10GPON需求比较旺盛，利润不高但需求很强劲。虽然公司只做ONU，但业界都知道，如果想了解PON产品的ONU市场，只需要了解前一两年的OLT光模块市场，前两年OLT光模块市场非常好。现在海外10GPON的市场，不光北美，欧洲甚至东南亚的需求也很旺盛，预计未来2．5GPON在一定时间内大部分都会替换成10GPON。此外，公司海外小基站业务也在逐步发展，这两块业务现在都是两位数的增长。

在芯片方面，之前缺芯对剑桥科技影响很大，公司在应对的设计理念上也有了很大的变化，学到了一些应对策略。由于缺芯主要是缺二级芯片，比如MCU等和汽车芯片比较相关的芯片，因此目前公司大部分这些芯片都换成了国产芯片，国产芯片厂家响应很快，看来在可预测时间内不会出现缺芯情况。公司目前会尽快解决前期因个别芯片短缺而造成的物料之间的备料不匹配“长短腿”问题。

在主营业务之外，剑桥科技也在关注新的业务方向，包括短距相干光模块技术（Coherent－Lite）。

但公司目前很多新业务仅在预研阶段，公司现在准备发货的一些产品也还处于刚开始阶段，有很大的发展空间，例如接下来的Wi－Fi 6和7路由器、5G小基站、25GPON等等，明年就会有25GPON发货。