多次募资却收益惨淡，通光线缆再增发7.8亿能否顺利？

2022-05-20 16:18

来源：OFweek光通讯网

5月19日晚间，江苏通光电子线缆股份有限公司发布公告，向特定对象发行A股股票，拟募集资金总额不超过人民币7．8亿元。本次发行的股票数量不超过1094．9万股，同时不超过发行前公司总股本的30％。

据悉，此次拟投资建设的是通光线缆高端海洋装备能源系统项目的一期工程，该项目总投资 10亿元，共分两期建设。通光线缆方面表示，一期项目建成后，将新增海底电缆及海底光电复合缆共计660km产能，有利于提升通光线缆主营业务的盈利能力

多次募资却收益惨淡，通光线缆再增发7.8亿能否顺利？

募集资金将用于项目建设及资金补充图源：通光线缆

此次募资依旧是线缆相关项目，不禁让人将其与此前通光线缆的几次投资变更联系起来。

2019年，通光线缆曾向社会公开发行面值总额2．97亿元可转换公司债券，共募集资金总额为人民币2．97亿元，用于公司旗下3个项目的建设。

多次募资却收益惨淡，通光线缆再增发7.8亿能否顺利？

2019年募资项目情况图源：通光线缆

可出乎意料的是，后来募集到的资金没有完全用于这些计划项目，而是转投了通光线缆旗下其他业务，变更金额达到2．44亿元，占募集资金总额的85．16％。

其中，“高端器件装备用电子线缆扩建项目”计划投资的1．03亿元和“年产200公里能源互联领域用中压海底线缆新建项目”计划投资的6500万元都未按计划使用募集资金进行投资，而是全部转投到了“年产4800公里OPGW光缆技改项目”、“年产7200公里OPGW光缆和6000吨铝包钢项目”和“永久补充流动资金”上。

计划变更的原因，从通光线缆后来的声明来看，只能用决策失误来形容了。

对于“高端器件装备用电子线缆扩建项目”，通光线缆表示公司工艺和设备仍需要时间优化稳定，且该项目应用领域“民用飞机材料”国产化进程推进较为缓慢，公司的产品到正式商用尚需较长的过程。

而对于“年产200公里能源互联领域用中压海底线缆新建项目”，通光线缆则认为公司虽然已经实现了小长度中压海底电缆的生产和销售，但由于市场上高压海底电缆更具优势，且公司尚未具备高压海底电缆的生产条件，在市场竞争过程中暂无法取得较大的订单，并且该项目产品毛利率和收益率均处于较低水平。项目即使成功建成似乎对于公司营收也并无助力。

另一项投资项目“年产7000公里防火电缆新建项目” 看起来比起前两项要有前景得多。该项目，原承诺投资额为1．3亿元，但后来也仅仅使用了4270．15万元。尚未投入的资金更是全部被直接用于收购江苏通光海洋光电科技有限公司49％的股权以及永久补充流动资金。这笔投资最大的成果应该就是让通光线缆直接持有了通光海洋100％的股权。

那通光线缆为此做出的修正措施有没有做到力挽狂澜呢？

根据通光线缆发布的消息来看，似乎这几个变更后的项目实现收益并未能达到公司当初的承诺。

首先是通光线缆最初投入生产的“年产4800公里OPGW光缆技改项目”，目前累计实现效益仅仅只有122．48万元，远远未能达到承诺的670万元／年的标准，累计产能利用率只有72．01％。对此，通光线缆表示，由于新竞争对手的加入，导致国内OPGW光缆市场价格竞争加剧，这是造成国内OPGW光缆整个细分行业毛利率不及预期的原因。

2019年募资项目效益情况图源：通光线缆

“年产7000公里防火电缆新建项目”更加惨淡，由于防火电缆产品市场进入门槛较高，作为该市场的新进入者，通光线缆防火电缆产品市场开拓进程较为缓慢，销售规模较小，募集资金利用率较低，累计实现收益为－32．33万元。

而作为通光线缆最寄予厚望，投入最多的“年产7200公里OPGW光缆和6000吨铝包钢项目”，已在今年5月13日达到预定可使用状态，但由于上述提到的“国内OPGW光缆整个细分行业毛利率不及预期”等原因，未来该项目能否为通光线缆带来预期收益还未能得知。

2019年募资项目资金使用情况图源：通光线缆

再说回到通光线缆此次瞄准的高端海洋装备能源系统项目，该项目将用作海底电缆及海底光电复合缆扩产，海缆可是通光线缆最拿得出手的业务之一。

通光线缆作为国内最早从事电线电缆的企业之一，在装备线缆、光纤光缆、输电线缆等方面拥有多项核心自主知识产权，是国内外领先的电线电缆生产基地。

根据通光线缆2021年度报告显示，包含海底光电复合缆等的光纤光缆业务年营收为6．76亿元，占全年营收达到35．16％，撑起了通光线缆业绩的半边天。

多次募资却收益惨淡，通光线缆再增发7.8亿能否顺利？

通光线缆2021年营收结构图源：通光线缆

而除了自身光纤光缆业务的运营经验外，让通光线缆肯花大手笔投资海缆扩产项目的，应该就是近来吹起的海上风电的暖风。

无论是在业内各式新闻报道还是各大光纤厂商业绩报告中，海上风电都被誉为是光纤行业的下一个机遇。

从国家政策上看，发展新能源产业成为许多国家的主要目标，我国的“十四五”规划纲要中就强调需要大力发展新能源产业，其中海洋领域的新能源开发更是新能源产业的重点，比如海上风机发电、海洋潮汐能、海洋天然气与石油开采等。

而从市场数据来看，截至2021年底，我国海上风电累计装机容量约为 16．9GW，超过了之前历年累计新增之和，而到了2030年，我国沿海省份的海上风电装机容量目标预计还将接近60GW。

随着海上风电市场的快速发展，海缆市场需求也不断扩大。根据统计机构数据，全球海缆交付量从2014年的1954km增加至2020年的5836km，年复合增长率为20．00％，其中我国海缆交付量从2014年的158km增加至2020年的2904 km，年复合增长率达到62．45％，足见海底电缆行业市场前景之广阔。

通光线缆自然不会放过这样的机遇，更何况这个机遇还正好撞在了通光线缆最擅长的领域，想来这也是通光线缆急于募资扩产的原因。

但对于此次募资完成后资金能否真正用于原定项目这个问题还需要打上一个问号，毕竟通光线缆此前3个投资项目结局都不能算好。在项目进展还是未知数的时候，通光线缆还能否凭借自身耕耘多年的实力以及“明朗的市场前景”再次做到让投资者信服呢？