转债 30.88亿！被列入实体清单后，烽火通信归处何方？

2021-06-18 16:39

02“实体清单”与“存货跌价”

受国内新冠疫情及行业竞争加剧的影响，2020年烽火通信的内销收入下降；海外随着东南亚及南美市场的开拓，外海收入小幅提升。2020 年烽火通信内销138.55 亿元，外销收入68.81 亿元，占比分别为 66.82％和 33.18％。

2020 年，烽火通信营业总收入为 210.74 亿元，较上年下降 14.55％。

从业务类别看，通信系统设备、光纤光缆及数据网络产品三类业务收入均不同程度下降，通信系统设备和数据网络产品降幅相对较大。

受国际贸易摩擦及海外疫情影响，行业内头部企业海外发展放缓而加大国内业务布局，国内市场竞争加剧，通信设备产品价格下降，烽火通信面临一定经营压力。

2020 年，因毛利率相对较低的光纤光缆收入占比提高，同时产品价格有所下降，公司毛利率为 21．75％，较上年小幅下降。2020 年第一季度，烽火通信因地处武汉，业务受疫情影响严重，第二、三季度逐步恢复。

烽火通信第一至第四季度收入分别为 29.10 亿元、65．29 亿元、63.85 亿元及 52.50 亿元，分别较上年同期下降 40.38％、下降 8.10％、增长 10.29％、下降 23.77％。

2020 年 5 月，美国商务部宣布将 33 家中国公司列入“实体清单”，其中包括该公司控股股东烽火科技集团有限公司及子公司南京烽火星空通信发展有限公司。被列入实体清单的企业被限制进口受美国出口管制的产品、软件和技术。

烽火通信的高端芯片等原材料采购受到影响，截至目前，烽火通信的多种原材料均需从境外采购，国际采购金额占采购总额的比重约 20－30％。

同时，因下游运营商投资设备建设周期较长，导致烽火通信自货物发出至确认收入时间以及账款回收周期均较长，产生大额应收账款及存货，存在经营占款压力。其次加大采购，半成品库存增加，公司存货规模显著增长，存货跌价让烽火通信不堪重负。

03部署5G市场，持续发行债务融资

由于光纤光缆的需求不断增长，我国在该行业的发展非常迅猛，随着国内主流厂商自主研发能力的提升，我国光纤预制棒产量持续上升，自给率大幅提升，目前，我国是全球最重要的通信光纤光缆消费市场之一，占全球市场需求量的比例始终在 60％以上。

在光棒－光纤－光缆产业链中，光棒因技术难度大、扩产周期长、投资规模大等而具有技术门槛高，产业链中利润占比高等特点，目前市场份额主要集中于长飞光纤光缆、富通集团等行业内前几家掌握光纤预制棒生产技术的大企业，行业集中度较高。