光模块F4半年报解析：旭创科技强者愈强，华工正源多点开花

2022-09-02 11:15

C114讯 9月2日综述（刘定洲）截止8月31日，旭创科技、光迅科技、华工正源、新易盛四大光模块厂商的上半年财报全部出炉。

整体来看，四大光模块厂商业绩均实现了同比增长，400G和PON成为重要的驱动因素。不过，仅从半年度来看，四家业绩出现了分化：去年登顶全球第一的旭创科技强者愈强，业绩继续取得醒目增长；华工正源则围绕“光联接＋无线联接”向产品多元化演进，多点开花，表现不俗。

相较之下，光迅科技业绩中规中矩；新易盛在持续多年高增长之后，今年上半年暂时放缓了脚步。四大光模块厂商2022年上半年主要业绩数据如下表：

旭创科技勇夺行业第一

光模块行业曾经是海外巨头们的天下。然而近10年来，在中国光模块厂商不断发起冲击下，海外巨头尽管在某些领域还保持着技术优势，但整体颓势尽显，被迫不断合并重组以提升竞争力。包括光模块龙头Finisar，也在2018年“卖身”给了热衷并购的II－VI。据悉，II－VI与Coherent合并后，将在9月8日更名为Coherent。

这其中，表现最为出色的是旭创科技。根据光通信行业知名机构LightCounting今年6月发布的报告，2021年，旭创科技已经与II－VI平起平坐，并列为光模块行业第一。TOP10榜单中，中国光模块厂商占据了6个名额，相比之下，2010年仅有1家入围。

今年上半年，旭创科技母公司中际旭创实现营业收入42．31亿元，同比增长28．30％；净利润4．92亿元，同比增加44．49％。其中旭创科技营收39．60亿元，同比增长35％；净利润5．18亿元，同比增长47％，对上市公司净利润贡献超过100％。此外，中际旭创上半年研发投入3．51亿元，同比增长46．10％。从业务构成来看，这笔资金绝大部分为旭创科技投入。在保证高研发投入的情形下取得业绩高增长，进一步凸显了其业绩的含金量。

公告指出，报告期内，受益于数据中心客户流量需求的增长以及资本开支的持续投入，客户加快部署400G和200G等高端产品实现传输速率升级。公司从产品开发、生产投入、供应管理和质量保障等方面积极响应客户需求并全面满足交付，随着400G和200G等高端产品的出货比重增加以及持续降本增效，报告期公司营业收入和净利润增长较快，产品毛利率也有所提升。

其高端产品大部分销往海外市场。报告显示，旭创科技上半年面向海外市场（主要是云数据中心）销售了282万只光模块，实现收入36．08亿元，占到其整体营收超过90％。

仅从业绩增速来看，旭创科技今年大概率可以挤走II－VT，独占行业第一宝座。报告显示，旭创科技还在持续推进“苏州旭创光模块业务总部暨研发中心建设项目”、“苏州旭创高端光模块生产基地项目”，未来将进一步提升200G、400G及以上高端产品产能。这将有助于其巩固在高端市场的地位。

华工正源多点开花

位居光模块行业第八的华工正源，根据母公司华工科技编制的报告，今年上半年实现营收29．85亿元，同比增长53％；净利润1．67亿元，同比大增242％，迎来了大丰收。

据预测，净利润的惊人增幅，其中一个因素是去年同期较低的基数，去年同期华工正源力推无线联接方面的无线小站业务，处于业务拓展期，因而一定程度上影响了利润表现。今年随着其无线小站业务获得成功，以及光模块业务持续突破海外市场，整体业绩表现出色。

华工科技在报告中指出，联接业务方面，上半年公司大力推进数据中心业务，数通中心业务收入同比增幅显著，较上年同期收入增幅100％。100G／200G／400G全系列光模块批量交付，进入海内外多家头部互联网厂商，应用于超大规模云数据中心800G硅光模块将于第三季度正式推向市场。

在业务领域，“觉影”（Joinsite）无线小站产品持续上量交付，上半年成功推出RHUB新产品，产品逐步迈向多元化。光模块产品持续巩固前、中、回传市场优势地位，上半年销售收入同期增幅35％。

得益于正确的战略，华工正源以联接为核心，成功实现了业务多元化，因而能够在通信产业发展的多个层面赢得发展机遇。同时从报告可以看到，其光模块业务依然在不断开疆拓土，400G光模块产品经过多年布局后，在海外市场打开局面，这将是华工正源一个强劲的业绩增长点。

还有更远大的前景

据Lightcounting预测，光模块的市场规模在未来5年将以CAGR14％保持增长，2026年预计达到176亿美元。旭创科技、华工正源均拿出了远超行业平均水准的表现，相比之下，光迅科技、新易盛表现略逊，新易盛上半年营收仅同比增长2．61％，扣非后净利润同比增长18．63％，脚步明显放缓。

暂时的调整，是为了更好的出发。对于一家长期保持稳健增长的优秀公司而言，其发展前景依然值得信任。事实上，四大光模块厂商乃至中国光模块军团，不仅在市场层面击败了海外竞争对手，在技术层面也持续发起冲击，尤其是终端产品层面，主流产品基本处在同一起跑线。例如下一代800G光模块／硅光模块，四大光模块厂商均已推出了相关产品。

可以相信，未来5年的光模块市场，中国光模块厂商能够取得更好的份额，这四家优秀公司扮演排头兵角色。同时在光芯片等底层技术层面，还需要业界更多公司加强投入和产出，进一步提升整个产业链的竞争力和安全系数，让光模块行业的全球竞争力更加厚实。