2021年中国光纤光缆行业龙头企业分析之亨通光电

2021-07-08 13:42

近年来，在我国大规模通信建设需求的带动下，我国的光纤光缆产业发展迅速，已经形成了从光纤预制棒—光纤—光缆—光网络产品完整的产业链。中国已成为全球最主要的光纤光缆市场和全球最大的光纤光缆制造国。

光纤光缆行业的发展壮大夯实了我国通信领域的基础，成为我国FT－TH、FTTA系统的采用、三网融合以及大规模4G建设、5G探索的重要支撑。本文将从多层次角度解析中国光纤光缆行业龙头——亨通光电。

本文核心数据：营业收入、毛利率、业务优势、业务发展规划、产品结构

1、中国光纤光缆行业龙头企业全方位对比

近年来，在我国大规模通信建设需求的带动下，我国的光纤光缆产业发展迅速，已经形成了从光纤预制棒—光纤—光缆—光网络产品完整的产业链。中国已成为全球最主要的光纤光缆市场和全球最大的光纤光缆制造国。光纤光缆行业的发展壮大夯实了我国通信领域的基础，成为我国FT－TH、FTTA系统的采用、三网融合以及大规模4G建设、5G探索的重要支撑。

目前，中国光纤光缆行业的主要龙头企业分别是长飞光纤（601869）和亨通光电（600487）。

图表1：2020年中国光纤光缆行业龙头企业全方位对比

2、亨通光电：光纤光缆业务的布局历程

我国光纤光缆行业从生产光缆起步，到生产光纤，再到取得光纤预制棒技术的重大突破。生产企业通过技术研发及创新，实现行业的全面发展和产业链的持续完善。

我国已经成为全球最重要的光纤光缆制造基地，也是全球最重要的光纤光缆消费市场之一。作为行业中的龙头企业，亨通光电自成立以来，通过成立子公司与合营成就了如今的地位。

图表2：亨通光电的光纤光缆业务布局历程

3、亨通光电：光纤光缆业务布局及运营现状

——现有产品结构：已实现全产业链布局

公司依托光棒－光纤－光缆－光器件的研发、生产和销售，以及通信工程设计、施工、总承包，并积极拓展硅光模块、智慧城市、量子保密通信等领域的业务，已构筑形成全产业链及自主核心技术。

图表3：亨通光电的光纤光缆产业链示意图

亨通光导生产的光纤预制棒具有优越、可靠的性能，其最大尺寸可达外径200毫米、长度6米（相应的拉丝光纤近15000公里）。外径从80毫米到200毫米的各种规格的光纤预制棒可用于拉制全波段低水峰G．652．D常规单模光纤，FTTx建设的G．657．A低水峰弯曲不敏感单模光纤，长距离干线通信建设的低损光纤和特殊应用的低损弯曲不敏感光纤，以及海底光缆用低损耗G．654光纤。

图表4：亨通光电的光纤光缆产品结构——光棒光纤系列解决方案

——市场地位分析：市场份额全球第三

根据中国通信学会光通信委员会的数据显示，亨通光电在全球范围内一直保持着第三的位置。在2020年12月16日，中国通信学会光通信委员会公布了《2020年全球／中国光通信最具竞争力企业10强》，其中，在全球范围内，亨通光电排名第三，市场份额达到了8％。

图表5：2018-2020年全球光纤光缆行业市场份额分布情况(单位：%)

——优势方面：产业链、全球化运营成就了公司

从优势来看，亨通光电的主要优势来自是其是目前通信网络产业中唯一具备“产品－服务－运营”全产业链的公司以及坚持推行全球化运营和自主创新。其中，在全球化运营方面，公司已在欧洲、南美、南亚、南非、东南亚等国家地区进行通信网络和能源互联产业布局，产业覆盖五大洲。海外产业布局逐步完善，目前公司累计建设海外产业基地11个，全球化运营、市场竞争力及品牌价值不断提升。

图表6：亨通光电的光纤光缆优势分析

4、亨通光电：光纤光缆业务经营业绩

从经营业绩来看，亨通光电的光纤光缆业务收入近年来呈现波动趋势。从2016年的77．3亿元波动下跌至2020年的59．7亿元。在2019年，由于行业的光纤光缆价格遭遇了腰折，下跌了将近50％的幅度。而作为行业龙头的亨通光电，其营业收入也受到了影响；2019年亨通光电的光纤光缆业务收入下跌至67．5亿元，较2018年下跌了29．7％。

在2020年，面对国内光通信市场阶段性行业周期调整，公司进一步加大通信网络的战略投入，在5G通信、硅光模块、量子保密通信、海洋通信、海底超高压、海洋工程等产品与服务上持续加大技术投入与市场拓展，取得积极进展，在智慧城市系统集成业务上凭借优异的整体解决方案与集成交付能力重大市场突破。

同时得益于国内“新基建”的投资、以特高压为主的电网建设再次提速、国家海洋战略加速推进、海洋通信与海上风电建设迅猛发展等，公司相关业务继续保持了较快增长，市场综合竞争力进一步提升。

图表7：2016-2020年亨通光电的光纤光缆业务收入和占比走势(单位：亿元，%)

图表8：2016-2020年亨通光电-光纤光缆业务毛利率走势(单位：%)

5、亨通光电：光纤光缆业务发展规划

根据公司公告显示，2021年，公司将继续秉承“技术领先、成本领先、质量领先、服务领先”发展理念，聚焦通信产业战略发展规划，把握信息互联、能源互联、万物互联带来的新机遇，坚定不移走“创新驱动、科技引领”的高质量发展之路，持续加大研发投入，提升系统解决方案的集成能力，加速国际化进程，力争成为全球通信网络领军企业。

其中，在海洋经济方面，公司将继续完善优化对海洋通信、海洋观测板块资产整合，加强产业内各公司之间的协同发展；同时积极寻求与拓展资本市场融资渠道，提升行业综合竞争实力。

图表9：2020年后亨通光电光纤的光缆业务发展规划