光迅科技：国内最大客户为阿里，200G/400G 数通下半年可出货

2021-04-28 12:13

4月27日，光迅科技发布4月23日电话召的答消费者问分析师会议公告。公司接待人为副总经理兼董事会秘书：毛浩。参与调研机构有华安证券研究所等25家。

2020 年度及 2021 年一季度整体经营情况复盘：

2020 年公司一季度亏损，二季度开始补产能，去年销售增长了 13％，净利润增长 37％，经营目标基本达成。去年数通对光迅科技是很好的驱动；另外一方面去年订单突发性显著，光迅科技得以有选择性地完成订单，其自有的芯片包括 10G 超频和 25GDFB 使用占比在提升，以及传输产品全系列竞争力提升，综合拉动毛利率提升 2％。

去年，光迅科技核心芯片能力得到增强，大规模投入研发。当然和 5G 建设的节奏也有关系，但 5G 前传只占 10％的收入，去年下半年光模块市场降温以及今年的低迷对光迅科技影响不大，在传输和数通的成长和毛利率的提升对 5G 的波动有很好的平滑作用。

问题 1：公司 2020 年收入结构的拆分

回答：数通收入在25％左右，约为13－14亿（主流还是100G， 200G、400G 量比较少）；5G＋GPON接入这部分约为 10 亿；前传接入占比 10％，约为 5－6 亿；放大器约 6 亿，其他光模块、无源、子系统合计 20 亿。

问题 2：公司一季度驱动毛利率提升的主要因素有哪些

回答：传输和数通毛利率的提升带动综合毛利率水平的提升，自有芯片的使用，10GDFB 完全自供，25GDFB 约七成自供，现在 DFB 产能一直在扩，还有高端产品和集成产品如 WSS 等量也比较大。

问题 3：公司数通产品国内国外比例如何，目前的主要客户有哪些，对国内国外市场今年的需求怎么看？

回答：数通国内外销售比例约为 6：4。北美主要数通客户我们都是合格的供应商，现在供应主流是 100G 产品，未来希望 200G／400G 产品能进入。目前国内最大的客户是阿里，国内价格是比海外低一些，但由于我们有自己的芯片，所以去年数通毛利率有两个点的提升。

400G 主要的客户在送样中。数通今年比想象要好一些，价格战比想象要好，虽然玩家比较多，但大家都在积极备货发货，良性成长。未来有芯片能力的企业还是会受到更多关注，比如随着 200G／400G 硅光集成芯片的导入，我们和阿里同步开发，到了 800G 或者更高速后，硅光会很有优势。今年国内市场还是以 100G 为主，到年底可能 200G／400G 需求都会有。

问题 4：未来互联网厂商类似阿里是否会自己开发硅光模块？

回答：硅光技术由于集成度很好，芯片简单封装后就可以用了，所以以后模块的概念会弱化。互联网大厂主要是从整个网络系统的角度研究怎么规划技术，对于基础器件不擅长。未来对纯粹模块厂商会是一个冲击，我们的能力就全部转向芯片的制造和封装了。

问题 5：光迅的硅光数通何时能推向市场，我们的硅光芯片集成度怎样？

回答：国内硅光模块光迅有 100G 长途相干的，国内能做硅光集成的有 SiFitonics，此外亨通、博创有硅光模块，但都是采购芯片做封装。现在国产能商业出货的只有光迅。我们的 200G／400G 数通在送样，今年下半年基于硅光的应该可以出货。硅光的集成度比较高，现在光和电还是有些分立，最后光电会封装到一起。我们的硅光芯片集成了 100 多个无源器件，电的部分把 LD、DSP 等集成在一起，所以是光、电分别集成，最后通过 Bonding 封装在一起，是个过渡方案，我们最终是希望激光器直接在硅基上长出来，目前全球还没实现。

问题 6：怎么看待 CPO 的趋势？毛利率会有什么变化？

回答：我在美国已经看到惠普已经在用硅光的 CPO，而国内超算技术比较落后，我们还是用在传输、接入，真正核心层运算层还没怎么用，和海外有十年左右的差距。至于毛利率，还不太好说，应该是上升的，因为需要的可替代的劳动会越来越少。但另一方面，也有风险，首先 CPO 故障替换很麻烦，第二研发成本很高，所以硅光 CPO 有一个逻辑是要有海量出货。

问题 7：DCI 这块解耦给公司子系统带来的机遇如何？

回答：除了中兴烽火，我们主要配电力高铁，比较广泛，大的集成商和客户之间夹缝的项目。随着网络多元化网络化多层次化，电力交通地铁等，包括网络安全部门的需求，大概能有 10 亿的收入。我们认为器件厂商有足够的空间，核心还是服务客户。

问题 8：公司打算采取何种激励机制弥补国企在市场反应速度上面的不足？

回答：公司的激励机制从某种意义上来说是够的。我们已经推出的三期股权激励，核心骨干员工持股比例不算小，激励作用比较显著。另外，过去我们一直采取项目股权多元化、业务流程优化等来提升激励作用。至于股权激励目标，这个水平是达到了一个平衡点，从我个人角度看不认为激励不是排在首位的因素，首要的还是策略和战略。

光迅科技表示，未来除了 2B、电信、数通，也希望在2C 端，包括物联网、车联网等应用有布局。希望进一步推动芯片能力，在下一代集成光电方面有更多产品推出，以提升光迅科技的全球核心竞争力市占率。“展望今年，我们还是有信心完成股权激励的目标。Q1 的形势还不错，Q2 在 10GPON、5G 等方面回到增长轨道里。”