2012年传输扩容和3G扩容刺激光通信迎增长拐点

2011-09-23 09:43

　　今年以来，我们多次领先市场准确预期光通信的发展，并预见性的提出结构性和投资轮动的观点，得到市场验证。我们再次重申，今年结构性的机会仍在接入网板块，并将在未来两年维持高位，而进入2012年在投资轮动逻辑的驱动下，传输扩容和3G 扩容将带来新的亮点。

　　接入网用户增长带来传输扩容需求

　　从国内传输网扩容的历史来看，2005 年电信启动的集团客户接入的升级，迅速带来了2006、2007 年起传输网投资力度的加大，光纤到户建设将会经历同样的投资轮动历程。根据业内专业人士观点，一般认为，在网络升级客户对象升级比例达到30%比例时，传输网降到升级扩容时间点。

　　以当前光纤到户建设情况来看，考虑到家庭用户数量庞大，我们可以初步预计在FTTH用户数量达到2000-3000 万左右时，将迎来接入网推动的传输网扩容时点。我们预计年底全国光纤到户用户数有望接近1000 万，综合考虑到其它形式的如FTTB 等接入方式同样也在大规模提升接入速度，我们预计到2012 年中左右，由于接入网升级推动的传输网扩容将迎来临界点。

　　明年将迎来3G 扩容的启动点

　　2011 年是3G 网络建设快速发展的一年，从中国联通的情况来看，2011 年底用户有望接近4000万，2012 年半年有望达到5500 万或更多。参考联通实际的网络建设规模，若以联通3G 网络最高用户承载量9500 万为假设，则2011 年底达到42%的承载比例，超过了移动通信网络30%承载的用户体验下降临界点，到2012 年中达到58%的扩容需求压力线，用户投诉快速提升，同时也接近了移动网络70%的用户承载红色警戒线。由于三大运营商网络建设和用户发展进度类似，我们认为，2012 年，三大运营商都有望进入3G 扩容时点。

　　总体来看，我们认为，国内传输投资在2011 年将较为平淡，但在2012 年由于受到接入网持续升级带来的传输网扩容需求，和3G 网络即将迎来扩容时点带来的传输设备需求，预计国内传输设备投资在2012 年将迎来增长拐点。